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【万兴科技:稀缺的纯软件公司, to B 增量市场有望打开】公司具备市场稀缺性。 产品矩阵为 Adobe 的子集,包含多媒体与视频、数字文档管理、数据管理三大矩阵,是 A 股市场中较为纯正的纯软件公司。根据招股说明书,公司相关产品从 17 年开始进行云转型,预计进度乐观,助于提升收入稳定性和长期净利率水平。公司商业模式优质。 公司客户目前以 C 端消费者为主,主要面向海外市场,绝大部分通过网络渠道进行出售。根据 Wind, 15~17 年公司平均毛利率超过 90%, ROE 超过 25%。受益于知识产权保护,国内尤其是 TO B 增量市场有望形成。预计 19 年收入和软件主业利润增速 20%+,给予合理市值 59 亿元。给予“增持” 评级,目标价 73 元。

不过,公司亏损不妨碍实控人“发财”。日前蔡小如正在计划悉数转让持股,套现离场。不过二股东“中植系”就苦逼了。花朵君梳理发现,2016年、2017年两年间,解直锟的“中植系”先后用了36.33亿元获得达华智能17.87%股权,而如今“中植系”持股对应的市值锐减至10亿元左右。

许多这些预测背后的原因是:相信日益紧张的劳动力市场将迫使企业向工人支付更高的工资,并最终促使雇主提高产品售价以维持利润。问题是,这些关系--即经济学中广为人知的菲利普斯曲线--并没有真正运转起来。尽管失业率已降至五十年左右的低点,但通胀率仍低位徘徊。失业率目前为3.8%,过去一年在3.7%-4%之间。

而要生产7nm甚至5nm的芯片时,以往采用的ArFi LE4 Patterning或是ArFi SAQP往往需要4次甚至更多的曝光才能完成。而EUV只需要1个光罩、1次曝光就搞定了,可以直接降低大批量生产的成本。换句话说,EUV不仅刻录精度更高,也会让芯片的价格更便宜,无怪乎会被看做是唯一可行的拯救摩尔定律的方法了。

这其中,海南市场的影响是不可小觑的。受海南限购政策影响,雅居乐并未完成1100亿的销售目标,仅完成1026.7亿销售额。2019年1月,在为海南市场“排雷”的过程中,雅居乐海南区域总裁简毓萍因违纪被开除。由此,海南区域在集团中的定位也成为舆论关注的重点。

但另一方面,中低端机型利润越来越低,令众多厂商处于赚了份额却没利润的尴尬局面,这也是华为、小米等厂商发力高端机型的原因之一。加之目前智能手机市场整体处于下滑趋势,企业已经很难再通过规模去扩大盈利,因而乘着通信网络逐步迈入5G时代的“东风”,华为、三星、小米、中兴等厂商纷纷发布了5G手机,同时大幅提高了5G手机价格。

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